自2021年创下历史高点后，狗狗币（DOGE）便陷入长期下跌通道，其价格波动不仅牵动着投资者情绪，更折射出加密货币市场的深层逻辑，从基本面到市场情绪，从行业生态到外部环境，多重因素共同导致了这一“网红币”的价值困境。
基本面薄弱是核心掣肘。 与比特币、以太坊等具备明确应用场景的加密货币不同，狗狗币最初作为“玩笑币”诞生，缺乏技术创新和实际价值支撑，尽管社区曾尝试推动支付应用（如特斯拉接受DOGE支付），但实际落地场景有限，交易速度和手续费优势也不及新兴公链，其总量无限增发的特性更与“通缩保值”的加密货币共识相悖，长期价值存储能力受到质疑。
市场情绪降温与“叙事”消退。 2021年的暴涨很大程度上依赖马斯克等名人的“喊单”效应和社区狂欢，这种情绪驱动的行情本就难以持续，随着监管收紧（如美国SEC对加密货币的审查力度加大）和宏观环境变化（美联储加息导致流动性收缩），市场风险偏好下降，资金从高风险资产撤离，狗狗币首当其冲，马斯克后续对狗狗币的言论趋于理性，也削弱了其“故事性”，投机资金热情消退。
行业竞争与生态位缺失。 加密货币市场如今已进入“百链竞争”阶段，各类公链、Layer2解决方案在性能、应用生态上快速迭代，狗狗币作为早期“迷因币”，既未在技术上形成壁垒，也未能像SHIB、DOGE等衍生币那样通过质押、NFT等生态创新留住用户，其社区虽活跃，但更多停留在“文化认同”层面，难以转化为实际需求，导致使用率和流动性持续走低。
外部环境的不确定性加剧了跌势。 全球经济下行压力下，传统市场波动传导至加密领域，比特币等主流币的下跌也拖累了狗狗币，交易所下架、项目方抛售等事件频发，进一步打击了市场信心，对于依赖散户情绪的狗狗币而言，任何负面消息都可能引发踩踏式抛售。
归根结底，狗狗币的持续下跌是“情绪泡沫”破灭后的必然结果，缺乏基本面支撑的加密货币，即便拥有短暂的关注度
